8月底，隨著A股上市券商的半年報全部披露完畢，二季度末的股東數(shù)量也隨之浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，有對比數(shù)據(jù)可查的38家上市券商合計擁有股東數(shù)量為645.83萬戶。作為上市券商的股東，持有股份必然是看好該券商的經營“成績”，而衡量證券公司“成績”最主要的指標，就是它們的“考試”結果了。在監(jiān)管層嚴格的衡量標準之下，證券公司究竟是“學霸”還是“學渣”一目了然。

證監(jiān)會的證券公司分類結果就是一年一度證券行業(yè)的“大考”成績。8月26日晚間，證監(jiān)會官網正式公布的2020年證券公司分類結果顯示，總體來看，證券行業(yè)仍為投資者交出了一份令人滿意的答卷：除野村東方和摩根大通外，33家升級、39家持平，降級家數(shù)為25家。升級家數(shù)比降級家數(shù)更多，且有15家券商獲評AA級，為自己贏得“學霸”的稱號。

根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。A、B、C三大類中各級別公司均為正常經營公司，其類別、級別的劃分僅反映公司在行業(yè)內風險管理能力及合規(guī)管理水平的相對水平。D類、E類公司分別為潛在風險可能超過公司可承受范圍及被依法采取風險處置措施的公司。

證監(jiān)會根據(jù)證券公司分類結果對不同類別的證券公司在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面實施區(qū)別對待的監(jiān)管政策。分類結果主要供證券監(jiān)管部門使用，證券公司不得將分類結果用于廣告、宣傳、營銷等商業(yè)目的。

記者注意到，今年的分類評級結果體現(xiàn)了監(jiān)管精神，在絕大多數(shù)龍頭券商繼續(xù)獲得優(yōu)秀評級的同時，一批區(qū)域性中小券商也異軍突起，躋身A類券商之列。這也反映出券商行業(yè)經過多年整治，行業(yè)風險控制整體水平得到提升。

特點一：15家獲評AA

2020年證券公司分類結果顯示，在級別分布上：有15家AA券商、32家A級券商;BBB級券商有23家，BB級和B級分別為10家和6家;CCC、CC、C級分別為6家、4家、1家;網信證券為D類券商，也是唯一的“學渣”。

今年的A類券商由去年的38家增加至47家是個很好的消息，特別是AA級從2019年的10家增至15家，增幅高達50%。不過最高的AAA級今年仍然空缺(從未有過)。

15家AA級券商分別為：國泰君安、安信證券、國信證券、海通證券、光大證券、華泰證券、銀河證券、中信建投、中信證券、國金證券、中泰證券、中金公司、平安證券、申萬宏源、招商證券。

其中，新晉的AA券商共有6家，它們是：安信證券、光大證券、國金證券、申萬宏源、中國銀河證券、中泰證券。天風證券則從AA級降級至A級。

上述升級至AA的券商中，部分曾有著多年AA級的“經驗”，卻受某些事件影響在去年被降級——如銀河證券去年由于工作失誤，在科創(chuàng)板網下打新時棄購，因此一時被列入打新“限制名單”，最終在去年的評級結果中只獲得了A級。

也有券商曾經爆出“大雷”。如光大證券2019年3月19日晚間公告，因全資子公司光大資本海外投資項目“踩雷”暴風集團，大幅計提預計負債及資產減值準備，共計減少光大證券2018年度合并利潤總額約15.21億元。之后，因對子公司管控不力等多項違規(guī)行為，光大證券總經理薛峰被上海證監(jiān)局采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

中泰證券則是今年才實現(xiàn)A股IPO的新晉上市券商。此前曾因包括新三板、投行等多項業(yè)務違規(guī)多次收到罰單，公司在2016年首次披露招股申請書后，IPO一波三折。今年中泰證券四年IPO之路修成正果，又獲得AA評級，可謂“雙喜臨門”。

由此可見，證券公司面對風險只要是能夠及時進行處置，待到風險消除、內控健全，監(jiān)管層對之前暴露出的問題也會既往不咎。

特點二：有升級券商曾現(xiàn)合規(guī)問題

從整體升降級情況可以看出，總體而言，部分券商風控水平提高、曾經的風險隱患得以消除。而它們過去曾暴露出較為嚴重的內控問題。

據(jù)《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計，此次分類結果中，升級跨度最大的是國融證券，從C級上升至BBB級，上升了5級。長江證券、恒泰證券則均上升了4級，從CCC級到了A級。九州證券也上升了4級，從CC級到了BBB級。

2019年5月，證監(jiān)會對國融證券進行了重處。由于認定國融證券債券交易存在三大問題：一是風險控制流于形式，存在風控系統(tǒng)中大量預警信息未處理、風控數(shù)據(jù)與交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)不一致等情況;二是經營管理混亂，人員隔離、崗位隔離、業(yè)務隔離要求沒有落實;三是業(yè)務管控缺失，最終證監(jiān)會對國融證券采取限制債券自營業(yè)務6個月(已持有存量債券可以賣出，不得新增買入，為防范流動性風險而從事的必要債券交易除外)、暫停資產管理產品備案1年(為接續(xù)存量產品所投資的未到期資產而新發(fā)行產品除外)的行政監(jiān)管措施。在此之前，國融證券的總經理、合規(guī)總監(jiān)等也被出具了警示函。國融證券因此也在去年的分類評級中只獲得了C級，距離“不及格”只有一步之遙。

在2020年分類結果中被提升至BBB級之后，國融證券在接受相關媒體采訪時表示，2019年國融證券痛定思痛，全面加強合規(guī)風控管理，把合規(guī)管理體系建設作為各項工作的重中之重，提出“公司對重大合規(guī)風險行為零容忍”“守住合法、合規(guī)底線，堅守職業(yè)道德底線”等要求，讓合規(guī)意識融入業(yè)務發(fā)展的全流程。

九州證券情況也比較類似。2018~2019年，由于市場下跌等原因，九州證券的資管條線踩上“大雷”，還搞出天價索賠前員工的鬧劇。

2018年8月，九州證券旗下的兩只資管計劃“九州瀚海集合資產管理計劃”和“九州瀚海明珠集合資產管理計劃”相繼“爆雷”。這兩只資管計劃均投資于集合資金信托計劃的優(yōu)先級份額，而信托資金則主要用于為金銀島提供融資。后因金銀島資金流動性出現(xiàn)問題而導致資金不能到期兌付，造成違約，未能清算。

青海證監(jiān)局隨即介入調查，之后發(fā)布處罰決定，指出九州證券在管理九州瀚海系列資管計劃過程中存在“宣傳推介不規(guī)范、產品管理不到位、信息披露不及時、處置信訪、投訴不得當”四大不當行為，因此決定對其采取暫停開展新的資產管理業(yè)務六個月(資產證券化業(yè)務除外)的措施，期限自2018年11月7日至2019年5月6日止。

九州證券隨即將當時負責盡職調查和立項、投后管理的項目員工王繼哲告上了法庭，要求其賠償3.36億元損失并追回獎金178萬元;但最終法院駁回了九州證券訴訟要求。此事一度成為資管行業(yè)的談資。

特點三：多家區(qū)域券商晉升A級

多家區(qū)域性券商從BBB級晉級至A級成為今年分類結果的一大亮點。如五礦證券、山西證券、中原證券等去年均是BBB級，今年均榮升A級券商。

這些券商多數(shù)在某一區(qū)域深耕多年，在當?shù)厥袌稣加新省⒂绕涫秦敻还芾順I(yè)務市場占有率較高;并且近年來通過各種手段謀求擴大規(guī)模，凈資本多數(shù)位于行業(yè)中游水平。

以山西證券為例，今年半年報顯示，2020年公司實現(xiàn)凈利潤5.05億元，同比增長18.02%;截至2020年6月30日，公司總資產合計652.37億元，其中歸屬于上市公司股東的凈資產166.43億元。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，山西證券2019年度總資產排名行業(yè)第31位，凈資產排名第37位。

此外，今年兩家新開業(yè)的外資券商野村東方和摩根大通也參與了評級，均被評為BBB級券商。

特點四：有降級券商新增風控問題

在今年分類結果中被降級的券商中，大多暴露出重大的風控漏洞。今年降幅最大的是江海證券，從BBB級降至C級，猛然下降了5級之多。

今年6月22日晚間，哈投股份發(fā)布公告，公司全資子公司江海證券收到證監(jiān)會出具的監(jiān)管措施《事先告知書》《行政監(jiān)管措施決定書》。證監(jiān)會擬對江海證券作出監(jiān)督管理措施：暫停債券自營業(yè)務6個月;暫停資產管理產品備案6個月;暫停股票質押式回購交易業(yè)務6個月。此外，證監(jiān)會還對江海證券相關人員出具了《認定為不適當人選并限制有關權利事先告知書》和《公開譴責并限制有關權利事先告知書》。

公告顯示，經查，證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)江海證券存在三大問題：一是開展債券投資交易過程中，存在交易員資格管理及交易行為管控不足、標的證券和對手方管理不到位、合規(guī)管理和風險控制有效性不足等問題;二是開展證券資產管理業(yè)務存在違規(guī)新增通道業(yè)務、內部管理混亂、風險管理不到位等問題;三是開展股票質押業(yè)務存在業(yè)務決策流于形式、盡職調查不充分、內部控制不健全等問題。

而金元證券今年被下調了4級，由BBB級下調至CC級，讓其“爆雷”的則是投行業(yè)務。金元證券曾擔任雅百特借殼中聯(lián)電氣的財務顧問，后爆發(fā)重大造假案。2019年7月，證監(jiān)會發(fā)布處罰決定，金元證券因未勤勉盡責，被處沒一罰三，共計4000萬元。此外，金元證券某營業(yè)部負責人也被認定為不適當人選。

東海證券、華林證券、德邦證券、中山證券等4家券商的評級均被下調3級，均因各種原因被處以相應的監(jiān)管處罰。如德邦證券因投行業(yè)務未勤勉盡責被罰沒逾1900萬元;華林證券因內控不完善、治理結構不健全于今年初，被監(jiān)管采取限制新增各項業(yè)務規(guī)模3個月的行政監(jiān)管措施;東海證券高管因資管業(yè)務未勤勉盡責被監(jiān)管約談，且因內控存在缺陷被責令改正。

另外，今年的分類結果中，網信證券仍然是D類券商。2019年5月份，遼寧證監(jiān)局網站公布的《風險監(jiān)控通知》顯示，因網信證券存在重大風險隱患，根據(jù)《證券公司風險處置條例》相關規(guī)定，遼寧證監(jiān)局自通知當日起向網信證券派出風險監(jiān)控現(xiàn)場工作組進行專項檢查，對其劃撥資金處置資產、調配人員、使用印章、訂立以及履行合同等經營、管理活動進行監(jiān)控。目前網信證券仍然存續(xù)，而另一家去年被評為D類的券商華信證券已被寧波國資系新設券商甬興證券“接盤”，而今年甬興證券沒有參與分類評級。

特點五：規(guī)模越大越容易獲AA級

值得一提的是，每年券商分類評級結果有升有降很正常，但從近兩年的情況來看，大券商在分類評級上仍然更有優(yōu)勢，因為它們更容易獲得在競爭力方面的加分，此外也有更多的財力、人力投入內部控制建設。

記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年凈利潤排名前15的券商中，有13名今年獲得了AA評級，其中的兩個例外是廣發(fā)證券和東方證券。廣發(fā)證券去年實現(xiàn)凈利潤75.39億元，排名行業(yè)第五，但其評級只有BBB級，“踩雷”康美藥業(yè)且影響一直延續(xù)至今是主要原因。東方證券也在今年1月因存在未將合規(guī)職責與風控職責嚴格區(qū)分、合規(guī)人員薪酬低于公司同等級平均水平等5大違規(guī)問題，而被證監(jiān)會開出罰單，因此影響了今年的評級結果。

但是券商的其他級別與券商的資本規(guī)模、凈利潤等水平并不完全高度相關。如瑞銀證券去年凈利潤只有1085萬元，但卻獲得了A級券商;華鑫證券、華菁證券凈利潤也在5000萬+、6000萬+的檔次上，仍然獲評A級。這也符合監(jiān)管層今年的一大思路：“讓有特色的中小券商有所體現(xiàn)”。

評級影響：涉及五大方面

證券公司分類評級在業(yè)內被視為一年一度的“大考”，因為分類評級結果，對未來一年公司的業(yè)務開展、監(jiān)管尺度等都有著深刻影響。

首先，評級結果將直接影響到公司的風險控制指標標準、風險資本準備計算比例、投保基金繳納等。評級越低的公司將會繳納更多的投保基金，從而直接影響利潤。

其次，評級低的公司，可能會面臨更高頻的監(jiān)管檢查。

第三，只有高評級的公司才能在創(chuàng)新業(yè)務上獲得先行優(yōu)勢。

第四，評級低的公司，在申請增加業(yè)務種類、新設營業(yè)網點、發(fā)行上市、新業(yè)務試點資質、新產品試點范圍和推廣順序上都將受限。在央企國企項目招投標、作為公司債主承銷商資質方面也將受到影響。

第五，評級高的公司，更可能在發(fā)行債券時獲取較低的利率。

值得一提的是，監(jiān)管人士也對今年的券商分類評級體系作了點評，特別指出今年突出“差異化”發(fā)展格局導向。

證監(jiān)會相關人士表示，整體來看，今年的評級體系突出了兩方面內容：

一是更加強化合規(guī)風控導向。在合規(guī)方面，一旦券商出現(xiàn)了違規(guī)、被采取監(jiān)管措施的情況，按照規(guī)定要依法扣分;在風控方面，對于沒有違規(guī)、強調了風控導向的證券公司，要看風險管理的導向，風險管理做得好的、資本約束做得好的、風險管理全覆蓋的會加分。如果說證券公司合規(guī)風控管理有部分缺陷，或者與業(yè)務發(fā)展整體不相匹配，還是會根據(jù)規(guī)定進行扣分。

二是更加強化專業(yè)服務導向和差異化發(fā)展導向。無論是大券商還是中小券商都要在監(jiān)管導向下得到更好的發(fā)展，對于財富管理、財務顧問等都有特色加分，讓有特色的中小券商有所體現(xiàn)，對差異化發(fā)展格局進行深化。

國金證券相關負責人對《每日經濟新聞》記者表示，公司今年獲得AA評級，主要因為在投行業(yè)務、投資咨詢業(yè)務、信息技術方面有所投入，主要風控指標良好且持續(xù)達標，另外在支持民營企業(yè)發(fā)展、服務脫貧攻堅等方面做出了貢獻。

這位負責人透露，獲得AA評級后，公司未來工作重點將放在機構業(yè)務、財富管理、汽車金融資產綜合服務等方面。但要一直保持高評級，對公司也提出了更高要求：例如今后將更加重視風控指標的持續(xù)有效性，更加重視風險管理的全覆蓋及風險監(jiān)測的有效性，不斷加強合規(guī)風控管理，避免出現(xiàn)重大風險事件或違規(guī)問題等。

此外，他指出，從今年行業(yè)評級整體上升來看，經過過去的風險暴露和處置后，整個行業(yè)的風控水平得到提高，競爭實力增強。但對各家券商而言，仍有一些重點難點亟待突破：如第二、第三梯隊的券商如何走專業(yè)化發(fā)展道路、增加核心競爭力?另外，從業(yè)人員管理、廉潔從業(yè)管理、境內外子公司風險管控、聲譽風險管理、反洗錢工作等也將是風控工作必須貫穿始終的重點。

標簽： 券商