來源：中國基金報

隨著7月份以來股市震蕩回暖，今年新發的主動權益類基金建倉節奏提速，多只建倉期新基金凈值波動加大，新發基金也更快推向市場。不過，在今年極致化的結構性行情中，投向不同方向的主動權益類新基金，也出現業績的明顯分化，首尾業績最大相差已接近40%。

(資料圖片)

多位業內機構和人士告訴記者，相比今年上半年，近期新基金建倉的確有所加速，但新基金建倉除了考慮市場行情，還會關注回撤控制等因素，考慮到當前市場醫藥、新能源、地產、消費等多個板塊處于歷史估值低位，對新基金建倉確實較具吸引力。

1200億新基金加速建倉！

部分主動權益新基金凈值波動加大

數據顯示，截至8月11日，仍處于近三個月建倉期的權益類新基金，比如信澳博見成長一年定開收益率已經達到7.4%。而成立于今年5、6月期間的國泰君安創新成長、富國核心趨勢、華富數字經濟等多只產品，也出現凈值的明顯波動，顯示基金建倉已經到達高位。

同時，在醫藥行業的低迷時期，廣發醫藥創新、易方達中證港股通醫藥衛生綜合聯接等產品逆市發行，也在積極布局市場。

談及次新基金的建倉進展，據華南一位公募權益基金經理觀察，相比今年上半年，近期新基金建倉的確有所加速；但考慮到上半年主動權益型產品不多，可能目前還很難講是全面樂觀后的加速建倉。

滬上某基金公司相關人士也表示，基金經理針對新基金建倉，除了市場因素外，還需要考慮多方面的因素，比如對凈值回撤的要求等。

北京一位公募基金經理也稱，隨著7月份以來股市震蕩回暖，部分主動權益類基金會有加速加倉的現象，疊加醫藥、新能源、地產、消費等多個板塊處于歷史估值低位，相關市場的投資價值確實相當具備吸引力。雖然今年新基金發行相對低迷，但卻是投資的好時機，在市場低迷、投資者情緒不佳的背景下投資，新基金大概率可以帶來較好投資回報。

雖然今年新基金發行低迷，主動權益類基金吸金能力不足，但截至8月11日，今年新成立的248只（份額合并計算）主動權益類新基金，募資總規模已達1246.13億元，這類產品將成為今年低迷市場的重要“生力軍”，成為估值底部市場的重要專業“買手”和增量資金，并有望給投資者帶來更好收益。

新基金業績優于“老基金”

低估值、政策催化方向受青睞

從投資業績看，截至8月11日，今年新成立的次新主動權益類平均回報-3.21%，比同期主動權益類基金平均收益高出近50個BP，主動權益類新基金整體呈現了比老基金更好的賺錢效應。

在股市的結構性行情中，今年以來已有多只主動權益類新基金斬獲了10%以上的回報，比如金信優質成長，今年收益率已超16%，泰康北交所精選兩年定開、廣發成長領航一年持有，成立以來業績已超13%；信澳博見成長一年定開、永贏先進制造智選等也有5%以上回報。

談及新基金的相對較好業績，上述華南公募權益基金經理表示，“熊市要買新基金”，這是因為熊市中市場普遍下跌，老產品的持倉比較難靈活騰挪，凈值下挫比較快；而新產品沒有持倉負擔，可以靈活把握市場上本就不多的結構性機會，因此業績也就相對更好一些。

從目前業績優秀的新基金來看，多數產品重倉持有數字經濟、信息技術等板塊，而業績墊底的產品，主要是醫藥、新能源等方向基金。

上述華南公募權益基金經理對此表示，雖然今年科技板塊波動較大，但他對科技的發展充滿期待，特別是那些“工業革命”級別的科技創新，對于解決當前全球發展困境、緩解緊張局勢等都將發揮重要作用；但科技投資也很難，就像是前段時間的“超導材料鬧劇”，就體現了人們迫切的期待。從投資的角度來看，未來是星辰大海，但現實中還是得找到實打實的業績和公司，因此他在科技投資方面會更加審慎一些。

展望后市建倉，他會比較傾向于兼具低估值和有政策催化的方向，比如地產、消費以及金融板塊。該基金經理分析，7月PMI數據顯示經濟預期層面已經開始改善，但現實層面經濟改善的跡象并不明顯。在政策端，高層已經釋放了積極的穩增長信號，投資者情緒明顯改善；各有關部委及地方也陸續表態將跟進穩增長政策的落地，后續需要關注政策落地帶來的驗證行情。

上述滬上基金公司相關人士則表示，任何行業要具備中長期投資價值，都是基于企業基本面是否確實改善或具有高成長性。他關注到下半年隨著中報業績逐漸公布，上半年以數字經濟和信息技術為代表的主題投資熱，正逐步被具有業績支撐、基本面優秀的績優公司所取代，包括醫藥、新能源等賽道的優質公司。

“經歷過去兩年的深度調整后，只要醫藥、新能源等賽道企業能夠保持競爭力，估值具有吸引力，仍可能成為好的投資選擇。”該人士稱。

上海一家基金公司也表示，在市場風險偏好有所改善后，當前可關注估值處于較低區間的行業彈性：首先，部分處于歷史較低區間、對經濟復蘇高度敏感、且具備高現金價值的行業，在利率走低的背景下較受歡迎；其次，關注估值調整時間較長的新能源和醫藥等行業，以及市場整體調整后更具性價比的細分復蘇行業，如基本面改善的近距離接觸型行業，如服務消費、出行和保險等；另外，該機構還會關注表現出上行拐點特征的半導體和電子板塊等。

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