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7月6日，國泰君安期貨2023年中期策略會在上海舉行，本次會議主題為“行則將至玉汝于成”。國泰君安證券宏觀首席分析師董琦分享了對下半年宏觀經濟與政策的展望。

董琦表示，當前我國經濟運行呈現三大特點：GDP與企業盈利大幅背離；PPI對產出缺口的敏感度下降；庫存周期被拉長。背后是企業與居民資產負債表的循環影響，全社會“凈儲蓄”不斷增加。

董琦判斷，當前宏觀政策已經進入輕踩油門階段，全年增速“保5”壓力不大。要關注秋天重要會議的利好方向，預計通脹、盈利、庫存分別在三季度中期、末期和四季度中出現好轉。

對于外部因素影響，董琦認為，美聯儲短期維持鷹派，加息的高度和持續性仍然可能超出市場預期。美國無法避免“著陸”問題，服務消費走弱是最后一環，預計美國今年四季度走入一輪短暫的淺衰退，加息周期也將真正結束。

“外部環境依然動蕩，但階段性企穩有望延續。9月、11月部分重要國際會議陸續落地，對市場風險偏好的穩定是潛在的有利因素。” 董琦說。

（文章來源：上海證券報·中國證券網）

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