現在或許是AI公司沖刺IPO最好的時刻。

(相關資料圖)

日前，AIGC企業Mobvoi Inc.（下稱“出門問問”）已經向港交所遞交了IPO申請。

出門問問早在2020年就推出了通用大模型（UCLAI），并于2023年4月將其升級為“序列猴子”。

目前出門問問的大模型落地場景涵蓋AI配音、寫作和數字人等，也斬獲了一定的收入——2020年至2022年，AIGC解決方案的收入分別為49.60萬元、0.07億元和0.04億元，占比分別為0.20%、1.70%和8%。

但這顯然不足以撐起出門問問的業績，其目前主要盈利模式與其他AI企業并無較大區別——為C端消費者提供AIOT硬件和為企業提供AI語音交互服務獲取收入，2022年這兩項業務的收入合計達到4.60億元，占比達到92%。

此番IPO成敗與否，對于仍處于“燒錢”階段的出門問問來說頗為關鍵。

報告期內出門問問仍處于虧損中，2020年至2022年虧損額合計達到9.46億元。

雪上加霜的是，出門問問的資金并不充裕。截至2022年末，現金及現金等價物僅為0.40億元。

這都給出門問問的大模型之路帶來更多壓力。

不僅如此，站在出門問問背后的一眾明星機構或也在等待分享這場資本盛宴。截至IPO申報前，Google、紅杉資本、歌爾股份（002241.SZ）分別持有出門問問13.26%、10.92%、10.03%的股份。

若此番IPO順利，出門問問有望成為港交所的“AIGC第一股”。

曾遇倒閉傳聞

早在2017年市場上就曾經傳出出門問問即將IPO的消息，創始人李志飛當年也公開表示兩年內將在香港或美國上市。

但當時間臨近之際，出門問問的IPO動作卻變得悄無聲息，此后市場還流傳著其或面臨倒閉的傳聞。

從報告期收入結構的轉變可以發現，出門問問曾經有過迷茫時刻。

出門問問的收入分成針對內容創作者的AIGC應用、企業定制化AI解決方案、針對C端消費者的AIoT設備三大板塊。

2020年、2021年，以耳機、跑步機等智能設備為代表的AIoT業務撐起了出門問問大部分收入，同期收入分別為2.20億元、3.38億元，占比分別為83%、85%。

但2022年出門問問的AIoT設備收入卻縮水至1.97億元，同比下滑了41.72%。

收入銳減的背后，直面C端客戶的出門問問很難與蘋果、華為、小米等具備較強品牌優勢的大廠“抗衡”。

2017年出門問問、小米就曾公然“互懟”。

當年3月21日小米發布新品4A電視，當天出門問問發文稱在與小米4A電視上的合作中受到不公平待遇——出門問問宣稱其為小米的新品發布會提供語音交互支持，但后者在發布會上對其支持“只字未提”。

從李志飛后來的表態來看，當時出門問問的危機已然出現。

“當時出門問問直接與小米、百度、華為等巨頭正面交鋒，面對巨頭的補貼行為，完全沒有還手之力。那是我第一次意識到，與巨頭的競爭非常可怕。”李志飛比接受媒體采訪時表示。

發覺直接與大廠競爭AIoT設備并不明智后，出門問問抓住了汽車行業語音交互系統升級的“救命稻草”。

出門問問的企業定制化AI解決方案主要為汽車、金融、醫療等行業提供AI語音支持，2022年已創收2.63億元，同比增長了405.77%，占比更是達到52.60%。

汽車公司A“功不可沒”。

2021年、2022年，出門問問通過為A公司提供車載語音交互服務斬獲0.03億元、2.13億元的收入，2022年占總收入的比重高達42.60%，同比提升了41.80個百分點。

雖然出門問問并未在招股書中披露汽車公司A的公司名稱，但從種種跡象來看該公司或指向了大眾汽車集團（中國）（下稱“大眾”）。

“我們于2017年與汽車附屬公司A成立一家合營企業公司—Mobvoi JV。”出門問問在招股書指出。

公開資料顯示，Mobvoi JV或正是出門問問和大眾合資設立的合資公司“大眾問問”。

從AIoT設備到抱緊汽車客戶“大腿”的AI語音交互定制化服務業務，出門問問至少“活下來”并走到了IPO，只是此番業績的飛躍是否具有可持續仍然是一道待解的謎題。

事實上，國內的AI企業日子并不好過。

“AI四小龍”之一的商湯-W（0020.HK）2022年營業收入、凈虧損分別為38.09億元、60.45億元，其中收入同比下滑了18.97%。

今年5月，科創板IPO被否項目——未盈利AI人機對話企業思必馳科技股份有限公司由于無法說明是否具備扭虧為盈的能力，被上市委直接投下了否決票而與科創板無緣。

對于AI企業來說，持續經營假說的支柱仍然沒有那么穩固。

大模型競賽勝算幾何

“AI下一代風口”的AIGC已然吸引資本市場的眾多目光。

5月30日開盤，英偉達（NVDA.O）的市值一度高達1萬億美元，成為全球第一家市值突破萬億美元的芯片公司。

選擇在AIGC風口正盛之際沖刺IPO，對于出門問問來說或許剛好迎來估值熱度。

在AIGC應用上，出門問問早在2020年就推出了通用大模型（UCLAI），并于2023年將其升級為“序列猴子”。

依托該模型，出門問問針對內容創作者先后推出了具有AI配音功能的“魔音工坊”、寫作助手“魔撰寫作”、AI數字人“奇妙元”。

“根據灼識諮詢報告，我們是亞洲為數不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一。按2022年AIGC解決方案收入計，我們是中國最早一批起步、營收最高的專注于AIGC技術的AI公司。”出門問問表示。

但出門問問引以為傲的“AIGC應用”在業務結構中的收入規模仍相當有限。

2020年至2022年，AIGC業務收入分別僅為49.60萬元、0.07億元和0.04億元，占比分別為0.20%、1.70%和8%。

與此同時，國內的大模型競爭格局正在日趨紅海。

據不完全統計，國內已有三六零、百度等超30家企業的大模型陸續亮相，廠商涵蓋了互聯網巨頭、AI上市公司、服務器龍頭企業等，

“當大模型表面不再稀缺后，實質格局更像‘太極拳’：易學難精。因為開源基礎以及大公司本身的算力儲備與資金實力，單純發布一個大模型門檻沒有市場想象中那么高。”民生證券分析師計算機行業首席分析師呂偉表示。

呂偉認為，擁有搜索引擎等高質量數據的公司、掌握音箱等物聯網終端數據的公司以及垂直行業有絕佳數據卡位優勢的企業，或將在未來AI競爭中掌握主動權。

如此來看，出門問問確實具備一定的數據優勢，旗下涉及多行業的定制化AI解決方案可以在一定程度上為出門問問訓練大模型提供數據支持。

但大模型需要“燒錢”，出門問問的資金壓力并不小。

國盛證券估算，GPT-3的單次訓練成本就高達140萬美元，一些更大的大型語言模型則訓練成本最高可達到1200萬美元。

截至2022年末，出門問問的現金及現金等價物僅為0.40億元，較2021年末減少了超6成。

回溯出門問問一路走來，可謂“出道即巔峰”。

出門問問的創始人李志飛曾是Google的機器翻譯科學家，其回國創業還獲得了老東家“真金白銀”支持。

在C輪、D-2輪融資時，Google合計購買了出門問問1.87億股股份。截至IPO申報前，Google持有出門問問13.26%的股份。

除此之外，出門問問的明星股東還包括紅杉資本、歌爾股份，二者分別持有10.92%、10.03%的股份。

“科學家+明星資本”打造的出門問問是否有望成為“港交所AIGC第一股”，備受矚目。

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