6月本是聚酯市場的淡季，但今年聚酯市場卻“非比尋常”。期貨日報記者了解到，6月14日，聚酯產銷放量，當日產銷率高達400%以上，部分工廠的產銷率更是高達700%以上，達到了年內產銷“最高峰”。

對此，浙商期貨分析師朱立航解釋說，在原料PTA價格大漲的背景下，下游工廠集中補貨，導致產銷整體放量。

“聚酯產銷飚至年內最高，整體而言，出口訂單轉暖是較重要的原因，海外市場的裝置在低加工費之下選擇減產甚至是停產，這為國內企業出口打開了空間。在聚酯企業讓利促銷之下，下游利潤擴張，買貨意愿增強。”

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期貨日報記者了解到，聚酯市場近期產銷出現高峰主要是市場情緒轉好，PTA價格上漲之后，聚酯價格并未跟隨PTA漲價，工廠而是采取了讓利促銷，在下游集中補庫的時間點，下游隨即出現放量成交的情況。

事實上，降價促銷在聚酯市場中較為常見，作為一種以價換量的方式來保證聚酯工廠庫存更加健康。隨著聚酯工廠產能的不斷擴張，市場整體表現出產能過剩的跡象，為了擴張下游市場的份額，聚酯工廠開始集中性的讓利促銷。

據隆眾資訊分析師介紹，聚酯的降價促銷多集中在滌綸長絲方面。主要是由于當時原料下跌，當月產銷沒有做平的背景下，為了刺激產銷控制庫存而進行降價促銷。通常會呈現出市場交投大幅回暖，工廠接單呈現爆發式增長，權益庫存水平出現明顯下滑的效果。

在朱立航看來，淡季中隨著降價促銷有一波高產銷是正常現象，但是目前聚酯利潤已經不高，再降價空間有限，且隨著下游剛需補庫完成，后續對聚酯的需求或有所走弱，畢竟當下市場仍在淡季，終端需求仍然比較平淡。

“6月中旬聚酯長絲短纖產銷放量，是在價格跌至偏低水平之后，并在原料期貨上漲氣氛的配合下，出現下游集中采購的行情。”在華瑞信息資深分析師袁媛看來，單日產銷放量是正常的波段性行情，不過也需要承認的是，今年的聚酯負荷及下游開工，呈現出明顯的韌性。

目前來看，聚酯新產能投產順利，而負荷一直維持高位，庫存壓力也還沒有出現顯著放大。

據袁媛介紹，5月、6月原料走勢偏弱，產業鏈的成本壓力不大，市場認為價格風險相對有限，企業大體可以維持穩定運營，是支撐淡季開工穩健的一個重要原因。也就是說，目前產業鏈整體處于以價換量的相對良性循環中。

“對于聚酯原料來說，聚酯及下游開工穩健，有利于支撐需求預期和市場信心；但聚酯負荷已經處于高位，而原料暫時也還沒有出現緊張局面，也導致市場仍然持有一定的謹慎看法。”袁媛稱。

在袁媛看來，從目前的情況來看，聚酯高負荷還可以保持一定的持續性，暫時還不至于看到太大的降幅。“從聚酯和下游環節來看，盡管局部時段處于累庫過程中，但是庫存天數較之往年仍處于可控水平，暫時還不至于拖累企業出現顯著降負。”

“短期來講，聚酯淡季存在平穩過渡的可能性，但是長期的良性發展，還是要看實際需求的兌現情況。”袁媛表示，目前的淡季累庫，是為了最終的需求兌現，如果終端需求總量有限，那么高負荷運行之下累積的庫存，后續可能發展成為風險因素。“從即時運行指標來看暫時穩健，市場的隱憂可能更多在遠期，例如四季度前后。”

“中長期看，聚酯瓶片或將是首先進行集中減產的企業。”上述分析師認為，今年瓶片投產較多，且多為龍頭企業大裝置投產，在供應集中增加的局面下，當前聚酯瓶片行業現金流已經快速壓縮，后期負荷或有明顯下滑。

當前，紡織服裝行業將面臨長達兩個月的行業淡季，內外需表現弱勢。在需求轉淡、產銷弱勢、庫存上漲的局面下，以滌綸長絲龍頭企業為主的聚酯工廠將進行主動適度減產保證庫存處于合理可控，以此在后期的行情中占據主動權。

“目前，POY、FDY、DTY以及滌綸短纖的庫存維持中性，海外的聚酯負荷下滑，使得國內聚酯出口短期偏向良好，國內聚酯負荷難有明顯下滑。”在陳勝看來，由于后市淡季預期較差，PTA市場短期邏輯更加關注檢修的變化。

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