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繼美國銀行接連“爆雷”后，大洋彼岸的歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隨著瑞信銀行陷入困境迎來爆發(fā)。同時(shí)，雖然美國2月CPI同比漲幅下降至6%，為連續(xù)第八個(gè)月下降，創(chuàng)2021年9月以來新低，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)。因此，3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息的“大棒”仍逢高高舉起，全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂再次升級。3月15日，商品期貨遭遇拋售，投資者紛紛轉(zhuǎn)向美元、黃金、國債等工具避險(xiǎn)。

在其它外圍商品普跌、2022/23年度美棉簽約出口連續(xù)疲軟下滑及目前美國各主產(chǎn)棉區(qū)降雨充沛、土壤墑情得到明顯改善(除西得州外)、中美關(guān)系的持續(xù)緊張等等利空打壓下，ICE棉花期貨主力合約再次下破80美分/磅，不僅引發(fā)一定量的ON-CALL點(diǎn)價(jià)盤快速成交，而且越南、土耳其、中國、孟加拉等各國用棉企業(yè)詢價(jià)/采購的積極性不斷回升。

某國際棉商表示，隨著5月合約再破80美分/磅、79美分/磅等整數(shù)關(guān)口，國內(nèi)紡企、中間商對船貨/保稅棉的關(guān)注度及詢價(jià)明顯回暖，雖然實(shí)單增長有一定滯后性，但基差點(diǎn)價(jià)、基差競價(jià)逐漸成為市場交易的主流，買賣雙方的信心呈現(xiàn)恢復(fù)的勢頭。

隨著ICE主力合約震蕩區(qū)間下移至75-80美分/磅，筆者認(rèn)為買家逢低入階段性入市的機(jī)會(huì)或已到來，不宜過分看空殺空，以免踏空行情。原因主要包括如下幾點(diǎn)：

一是美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的腳步預(yù)期放緩，或在加息25個(gè)基點(diǎn)、按下“暫停鍵”中選擇(降息的概率不大)，對商品期貨市場、股市的沖擊已被提前消化。

二是全球棉花消費(fèi)需求仍處于緩慢回升的態(tài)勢，尤其東南亞、南亞及中國市場表現(xiàn)較強(qiáng)，美棉出口增長仍值得期待。

三是3/4月份美國植棉面積大幅下降、2022/23年度印度/巴基斯坦棉花產(chǎn)量仍被高估及2023年植棉面積有望成為做多基金炒作、拉高的重點(diǎn)。

四是糧棉比價(jià)仍處于偏高水平，對ICE形成支撐。考慮到全球糧食庫存利用率有所下降，烏克蘭糧食生產(chǎn)恢復(fù)至沖突升級前的水平尚需時(shí)日，因此全球糧價(jià)不具備深幅回調(diào)的基礎(chǔ)。值得注意的是，截止目前烏克蘭尚未同意俄羅斯提出的延長黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議60天的提議。

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