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11月1日以來，ICE棉花期貨強勢反彈，主力合約連續三個交易日封于漲停(從兩年最低點70.21美分/磅漲至83.89美分/磅，漲幅達到19.48%)。在加息持續大力度進行、經濟衰退預期加重、消費形勢不好之時，棉價異乎尋常的表現讓許多人都表示有點看不懂。

江蘇某大型棉花貿易商表示，基金10月份以來的“誘空”策略獲得成功。據CFTC統計，截止10月25日ICE期貨基金多頭率已大幅下挫至4.84%，背靠70美分/磅快速反彈，連破75美分/磅、80美分/磅等關口，將瘋狂追空殺跌的投機商、空頭套住。

筆者認為，本次棉價強勢反彈的大背景是美聯儲11月加息75個基點符合預期，利空兌現。雖然鮑威爾強調后續仍將保持強勢加息，但美聯儲加息論調已開始逐漸偏鴿，未來美聯儲加息節奏或放緩，美元上行空間有限，近期的走勢大概率是筑頂過程，業內對中長線股市、商品期貨反彈的預期逐漸增強。

另外，在ICE盤面連續下破、逼近70美分/磅時，不僅大量的ON-CALL點價合同成交，而且包括中國、越南、印度、巴基斯坦等各國買家紛紛逢低簽約采購，2022/23年度美棉出口由弱轉強。最新的美棉出口周報顯示，上周美棉簽約量環比大增，中國的采購量顯著增加，需求回升的信號明顯。據市場反饋，近期棉價下跌期間，部分在70-75美分/磅區間入市抄底的棉紡織企業和貿易商盈利面持續擴大，盤面、現貨市場信心呈現階段性恢復。

經過幾日的強勢反彈，ICE盤面走勢是否就此逆轉了呢？從往年的經驗來看，美棉通常在下半年達到年度最低，年底到年初趨于上漲，從今年將近160美分的高點到現在，棉價已經打了對折還多，70美分也是歷史長期均價，因此年底前市場大概率會企穩，并在底部區間震蕩中尋找方向，真正上漲還需要經濟大環境和自身因素的配合。從K線來圖看，8月底以來的反彈都比較短暫，現階段空頭并未放棄陣地，短線多空雙方將在80美分/磅關口展開反復爭奪。只有耐心等主力合約站穩85.50美分以上之后，才可以從技術上確定新一輪的上漲行情已經開始了。

標簽： 強勢反彈 現貨市場 期貨基金