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上周，ICE美棉連續兩個交易日跌停，跌幅約10美分/磅。受此影響，國內鄭棉上周五大跌，主力合約盤中最大跌幅超800元/噸。得州干旱緩解、美棉出口數據缺失，加上市場對美聯儲加息的悲觀預期，國內外棉價再次陷入走跌的心理預期。

美棉干旱緩解高棄種率能否成真？

截至8月30日，美棉主產區的干旱程度和覆蓋率指數161，同比增149，環比上周降32。其中，得州的干旱程度和覆蓋率指數為251，同比增242，環比上周降58。8月中旬以來，美棉主產區降雨增加，干旱得到明顯緩解。

截至9月4號，美棉15個棉花主要種植州棉花生長優良率為35%，周環比上調1個百分點。其中，得州地區新棉生長優良率為17%，周環比上升2個百分點。8月份以來，美棉生長優良率較為穩定，美棉主產區降雨的增加有利于新棉生長。另外，與2011年同期相比，今年8月份美棉平均生長優良率為32.5%，2011年同期為30.5%。今年8月份較差苗以上的平均比例為35.25%，2011年同期為40.75%。相比2011年35.8%的棄種率而言，8月份美農報告給出的棄種率備受市場質疑。

國內下游開工回升但仍顯著偏低

隨著傳統紡織淡季的過去以及限電的放松，紗廠和布廠開工負荷有所回升。截止本周一，兩者開工負荷指數分別為45.5%和45.2%。不過，與往年同期相比，開工負荷明顯處于低位。

同時，棉花和棉紗、坯布庫存處于較高位置，均有較大的銷售壓力。截止7月底，國內皮棉社會庫存仍有377萬噸，環比下降35萬噸，同比增加53萬噸，為近年同期最高位。其中，工業庫存為58萬噸，處于近年最低位。另外，據國家棉花市場監測系統調查數據顯示，截至2022年8月25日，全國2021/22年度皮棉銷售率僅有68.8%，同比下降31.0個百分點，較過去四年均值下降24.8個百分點。紗線和坯布產成品方面，8月中下旬以來，紗廠紗線庫存和布廠坯布庫存逐步下降，截至本周一分別降至34.6天和38天，但整體上仍處于高位，較往年同期偏高較多。

美國宏觀數據強化了市場對美聯儲的加息預期，疊加得州干旱持續緩解棄種率預期下降，導致美棉上周出現連續跌停。國內部分地區新棉已有采摘，只有少數零星收購，今年新棉生長期間天氣配合，市場預計產量可期。傳統消費旺季即將到來，但訂單尚未有明顯放量，下游多隨用隨采，采購謹慎，加上陳棉銷售進度嚴重遲緩，市場信心不足。密切關注即將發布的9月份美農報告以及國內下游訂單方面的變化。

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