近四個月以來，港股醫藥板塊持續震蕩下跌，已跌入歷史低位。身為我國中成藥領域中腎病市場的領導者，康臣藥業目前股價已回調至底部區間，據Wind顯示，截至11月19日，其PE(TTM)僅為4.3倍，而港股中藥板塊平均PE(TTM)約為8至9倍，可以明顯看出，公司本身價值已被市場低估。

值得注意的是，11月11日以來，康臣藥業持續進行股份回購。截至11月19日，共7個交易日，公司已累計回購279萬股，占總股本比例0.34%，極大地彰顯了公司對于未來發展的信心。

圖：康臣藥業2021年11月回購股份具體情況

數據來源：格隆匯

公司過往持續回購后，股價表現如何?

從2019年至2020年康臣藥業部分回購股份的動態來看，公司均是在股價處于低位的時候進行回購，并且在回購股份后的一段時期內，公司的股價均展現出了不同程度的漲幅。

其中，2019年1月3日至2019年1月25日，康臣藥業累計回購331.4萬股，而公司股價僅在20余天內就達到了30.07%的漲幅。2020年3月20日至2020年5月19日，更是累計回購1215.6萬股，公司股價也在兩個月的時間內展現出了高達34.03%的漲幅。

不難看出，康臣藥業選擇在這些時間節點進行股份回購，說明管理層認為公司本身處于被低估的狀態，也籍此向市場傳達了其對公司本身價值的認可及對未來發展的信心。而后續股價表現情況也非常樂觀。

圖：2019-2020年部分股份回購情況分析

數據來源：Choice，格隆匯整理

長風破浪，業績保持穩健增長

康臣藥業是一家主要從事現代中西藥及醫用成像對比劑研究、制造及營銷為一體的醫藥公司。公司以“1+6”產品格局為基礎，堅持“以專為主、以普為輔”的經營方針，持續推動腎科、影像產品線向縱深發展，快速拓展現有婦兒、骨傷、皮膚、肝膽、消化系列產品，以全面的治療領域打造多專科領先的一流醫藥企業。

自2013年上市以來，公司一直保持穩健的增長態勢，截至2020年，8年來，收入復合增長率達17.4%，凈利潤復合增長率達18.4%。8月24日，康臣藥業發布中期業績，業績表現也十分起眼。據公告顯示，2021年上半年公司實現營收8.87億元，同比增長15.8%，公司整體業務穩健增長，多品種表現亮眼。我們知道，近年來醫藥行業的政策變化很大，而康臣藥業多年穩健增長的業績，充分印證管理層對上市公司經營發展的卓越駕馭能力。

小結

總的來說，從市場來看，受醫藥板塊調整影響，康臣藥業已持續回調數月，股價已跌入底部位置。并且據Wind數據顯示，截至11月19日，康臣藥業PE(TTM)僅為4.3倍，已處于公司歷史低位，被市場低估。

圖：康臣藥業PE Band(截至11月19日)

數據來源：Wind，格隆匯整理

結合康臣藥業基本面來看，上市至今，公司財報也顯示出公司業績一直保持穩健增長的態勢。此外，公司對廣大股東也非常慷概，上市至今累計派息超11億港幣，進一步說明了當下公司估值并不符合其實際價值。

自11月11日以來，康臣藥業持續進行股份回購，目前已累計回購279萬股。根據以往公司回購股份所展現出來的股價上漲情況，相信在公司持續回購股份所彰顯出的信心基礎下，康臣藥業未來的股價表現值得關注。

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