已經成立近18年的“直男社區”虎撲再次倒在了上市的前夜，6月23日中金公司發布公告稱，虎撲(上海)文化傳播股份有限公司擬調整上市計劃，因此中金公司、東方財富證券、虎撲三方解除上市輔導協議。宣告了虎撲第二次沖擊IPO失敗。

虎撲營收大比例依賴廣告業務。據虎撲2016年遞交的招股書顯示，2013-2015年廣告營收均占其主營業務的一半以上。另外，作為以體育類內容為主的綜合社區，虎撲平臺上并無體育賽事轉播可看，社區內容高度依靠UGC，而在各類社交平臺和短視頻等內容平臺的沖擊下，如何提高用戶的粘性，留存住用戶才是虎撲的當務之急。

兩次折戟IPO，虎撲差在哪?

6月23日中金公司發布公告稱，虎撲(上海)文化傳播股份有限公司擬調整上市計劃，因此中金公司、東方財富證券、虎撲三方解除上市輔導協議。宣告了“直男社區”虎撲第二次沖擊IPO失敗。

虎撲運營主體為虎撲(上海)文化傳播股份有限公司，業務覆蓋了體育內容運營、社區、電商等各個層面。主要產品有虎撲體育社區、潮流物品交易平臺“得物”APP和“識貨”APP、國內民間球手1V1賽事平臺“路人王”。

在體育這一垂直領域，虎撲已經精耕了多年。虎撲的前身是hoopCHINA籃球論壇，2004年由程杭在芝加哥創立，18年過去了，現如今虎撲的身上依然有論壇的氣質，這也成為其講好資本故事的“桎梏”。

早在2016年4月，虎撲就曾沖刺A股，據證監會披露的招股書顯示其2013至2015年營收分別約為0.98億元、1.42億元和2.01億元，凈利潤分別達到約1512萬元、746萬元和3158萬元。但此次IPO在2017年3月以證監會叫停告終。證監會給出的原因是公司存在應收賬款余額較高、周轉率下降，業績波動較大等問題。

2019年3月，據證監會網站披露的信息顯示，虎撲再度沖擊A股IPO，由中金公司、東方財富證券擔任上市輔導機構。三個月后，字節跳動向虎撲投資Pre- IPO輪12.6億元人民幣，投后持股30%，彼時的字節跳動正意欲擴充自己平臺內的體育內容，入股虎撲后實控人仍為創始人程杭。

有字節“站臺”的虎撲仍然逃不過兩年后折戟IPO的結局，香頌資本執行董事沈萌告訴《華夏時報》記者，虎撲此次終止IPO的主要原因與2017年相似，是資產負債等財務結構不滿足監管的風險控制要求。

這或與虎撲與生俱來的社區論壇DNA有關。時過境遷，天涯、貓撲等知名論壇相繼沒落，知識社區知乎尚未找到扭虧為盈的關鍵;二次元社區B站不滿足于二次元標簽，致力于打造“年輕人的社區”業務范圍越來越大;“文青社區”豆瓣還在堅持不商業化，保留互聯網最后一塊“精神凈土”。而虎撲在與“直男社區”深度綁定后，一邊享受社區內“Jrs”(虎撲內用戶的統稱)的狂歡，一邊卻在忍受資本的冷落。

虎撲商業化“路漫漫其修遠”

目前，虎撲社區用戶增長遭遇瓶頸。易觀數據顯示，2020年10月虎撲月活僅572萬。對比2017年公司所披露的全平臺約5500萬月活數，虎撲當前的運營數據不增反降。以廣告業務占營收大部分的虎撲來說，情況不容樂觀。

據2016年虎撲首次遞交的招股書顯示，2015年虎撲營收2億元，三大主營業務為廣告、賽事營銷和增值業務，其中廣告業務收入占比超過60%。

虎撲內部曾孵化出潮流物品交易平臺“得物”APP和“識貨”App。“得物”是由虎撲聯合創始人楊冰于2015年創辦，舊名為“毒”。其開創了商品發貨前平臺方負責鑒別真偽、收取服務費再完成交易的獨特的商業模式。有消息稱“得物”與“識貨”兩個電商品牌已從虎撲剝離出去獨立運營。

虎撲主站便成為了此次沖擊IPO的主要資產，而主站的社區屬性和打上的“直男”標簽已經在一定程度上壓縮了資本對虎撲的想象空間。沈萌指出，“直男經濟”同之前被討論的“腐女經濟”一樣，都在商業上具有尚未被發掘的潛力。“虎撲不應被‘直男思維’束縛，要做好直男的生意、通過社區建立起的品牌發展出更具有用戶粘性的業務，拓展更多商業化變現的路徑。”

而虎撲招股書上顯示的數據恰恰印證了其業務盈利模式過于單一的狀況。據虎撲遞交的招股書顯示，公司營收大比例依賴廣告業務，2013-2015年廣告營收均占主營業務的一半以上。

易觀媒體營銷行業中心高級分析師馬世聰也指出，虎撲相較小紅書等社區，在產品豐富度、消費場景的搭建等方面還有一段路要走，才有機會發掘出“直男經濟”的活力。

值得注意的是虎撲作為以體育為主要內容的社區，平臺上并無正版賽事轉播可看，平臺上的直播多為賽事解說、秀場內容。

“但虎撲作為一個內容社區，面臨的不僅僅是其他內容社區的競爭，還要面對類似短視頻平臺等更多內容平臺的競爭。”上述人士說到，字節跳動就曾出手拿下NBA在短視頻平臺的版權，夾在巨頭中間無力參與體育版權爭奪的虎撲，或許更需要在內容側發力來保證自己的內容質量進而留存住用戶，這對于虎撲來說才是當務之急。

據天眼查信息顯示，字節跳動已不在虎撲運營股東之列，公司CEO也變更為原CTO殷學斌。記者 于玉金 實習生 張瀚文 北京報道

標簽： 折戟IPO 虎撲 商業化 中金公司