面對(duì)人民幣的連續(xù)升值預(yù)期，央行出手“降溫”。

5月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，決定自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。

值得一提的是，在5月31日早間，在岸人民幣對(duì)美元一度升破6.36，離岸人民幣對(duì)美元一度升破6.35關(guān)口，雙雙續(xù)刷2018年5月以來(lái)最高。而在該消息發(fā)布后，離岸、在岸人民幣雙雙直線下挫。

針對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)一事，民生銀行研究院宏觀分析師王靜文對(duì)記者表示，央行近期就人民幣匯率過(guò)度升值已多次表態(tài)，以淡化升值預(yù)期?？紤]到穩(wěn)杠桿、緊信用環(huán)境下經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力邊際減弱，而匯率升值對(duì)出口的抑制會(huì)逐漸顯現(xiàn)，央行正引導(dǎo)市場(chǎng)升值預(yù)期逆轉(zhuǎn)。

鎖定200億美元流動(dòng)性

所謂外匯存款準(zhǔn)備金率，是指金融機(jī)構(gòu)交存中國(guó)人民銀行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率。而外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國(guó)人民銀行的存款。其中，美元、港幣存款按原幣種計(jì)算繳存存款準(zhǔn)備金，其他幣種的外匯存款折算成美元繳存。

對(duì)于此次調(diào)整，市場(chǎng)普遍認(rèn)為與當(dāng)下人民幣升值有一定關(guān)系。王靜文指出，外匯存款準(zhǔn)備金率是之前央行應(yīng)對(duì)人民幣升值的手段之一，但近些年已經(jīng)淡出。

記者注意到，與此前幾次調(diào)整相比，此次幅度最大。早在2005年1月15日，金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為3%。2006年8月，外匯存款準(zhǔn)備金率從3%上調(diào)至4%。2007年5月外匯存款準(zhǔn)備金率由4%提高到5%。此后一直保持不動(dòng)，直到今年6月15日上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，以往央行調(diào)整人民幣存款準(zhǔn)備金率一般每次調(diào)整0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，明顯超出以往人民幣存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度，力度較大，彰顯央行調(diào)控決心。

據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至4月末金融機(jī)構(gòu)外匯存款余額約1萬(wàn)億美元。如果提高外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，則意味著凍結(jié)商業(yè)銀行資金在200億美元左右。

“央行之所以上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，一方面是鎖定銀行持有的外匯規(guī)模，避免向央行結(jié)匯進(jìn)而導(dǎo)致外匯占款的被動(dòng)投放。”王靜文坦言，今年以來(lái)，外匯占款規(guī)模持續(xù)上升，是壓低債市收益率、推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上升的重要因素之一;另一方面，可以回收銀行體系的外匯流動(dòng)性，抑制外匯貸款的規(guī)模擴(kuò)張，通過(guò)減少外幣供應(yīng)量進(jìn)而抑制人民幣升值。

人民幣過(guò)快升值不可持續(xù)

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年4月以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)下跌。從4月1日至5月31日，美元指數(shù)由93以上跌至90左右。伴隨美元指數(shù)“跌跌不休”，人民幣匯率升至6.36，刷新了2018年6月以來(lái)新高。

5月31日，外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元中間價(jià)上調(diào)176個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3682，繼續(xù)創(chuàng)出新高。

中泰證券首席分析師楊暢表示，本輪人民幣升值的主要原因在于美元指數(shù)回落。“美元相較于歐元貶值。還是要回到經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)觀察，在美國(guó)、歐元區(qū)和新興經(jīng)濟(jì)體疫苗接種速度不斷加快，經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與外圍經(jīng)濟(jì)的差距會(huì)不斷收斂，人民幣并不具備持續(xù)升值的基礎(chǔ)。”

監(jiān)管部門(mén)近期也多次發(fā)聲提示風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

5月21日，國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議提出，進(jìn)一步推動(dòng)利率匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

5月23日，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)稱(chēng)，人民銀行將注重預(yù)期引導(dǎo)，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。

5月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律會(huì)議也做出回應(yīng)。會(huì)議提出，未來(lái)影響匯率的市場(chǎng)因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。不論是短期還是中長(zhǎng)期，匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然，雙向波動(dòng)是常態(tài)，不論是政府、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，都要避免被預(yù)測(cè)結(jié)論誤導(dǎo)。

“央行不會(huì)放任人民幣過(guò)快升值，必要時(shí)將果斷出手。”管濤指出，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)從去年5月末至今升幅已經(jīng)不小，繼續(xù)升值有可能使人民幣幣值脫離基本面。疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚未完全消失，繼續(xù)大幅升值可能對(duì)出口企業(yè)造成較大負(fù)面影響。

楊暢也認(rèn)為，央行意在通過(guò)上調(diào)準(zhǔn)備金率，收緊中國(guó)銀行體系內(nèi)的美元流動(dòng)性，減輕境內(nèi)匯市美元拋壓，在一定程度上，對(duì)緩解人民幣匯率升值發(fā)揮作用。“本次提高外匯存款準(zhǔn)備金率是短期手段。”

談及未來(lái)外匯市場(chǎng)的情況，中歐國(guó)際工商學(xué)院教授、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成表示，當(dāng)前人民幣過(guò)快升值有可能已經(jīng)出現(xiàn)超調(diào)，未來(lái)看不可持續(xù)，也不符合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華則預(yù)測(cè)，后續(xù)人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近運(yùn)行，呈現(xiàn)雙向波動(dòng)格局。記者 劉佳 北京報(bào)道

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