浙江榮泰（603119.SH）將于8月1日在上交所主板上市。浙江榮泰是一家專業從事主各類耐高溫絕緣云母制品的研發、生產和銷售的國家高新技術企業。目前，公司在新能源汽車、小家電、電線電纜等下游應用行業均積累了廣泛的客戶資源，產品已通過美國UL、FDA、德國TUV以及歐盟的RoHS、PAHs、REACH等標準檢測。

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云母材料市場空間廣闊，公司產品市占率位居行業前列

公司所在行業具有較大的市場空間。根據市場調查公司弗若斯特沙利文的研究，預計2023年~2027年全球云母耐火絕緣市場年均復合增長率為19.3%，2027年全球云母耐火絕緣市場規模將達到355.64億元。

公司在整體云母耐火絕緣市場占有率較高，招股說明書顯示，2022年公司云母產品收入超6億元，市占率為4.35%，位居市場前列。

細分來看，云母產品應用在新能源汽車和家電行業中的市占率更高，分別達到27.14%、19.75%。

公司產品競爭優勢凸顯

公司從創建以來逐步參與云母材料制品的全球化競爭，積極拓展云母耐高溫絕緣材料產品使用邊界，在三維耐高溫絕緣云母制品的材料配方、制造工藝方面進行了自主創新，形成了技術研發、模具設計、生產制造、產品服務一體化的完整解決方案，積累了較多競爭優勢。2020年至2022年，公司主營業務毛利率分別為31.46%、34.23%和35.49%，毛利率穩步上升，主要系公司新能源汽車熱失控防護絕緣件產品銷售毛利率較高且占比逐年提升。

同時公司2022年加權平均凈資產收益率為28.79%，同期行業內上市公司加權平均凈資產收益率中位數為5.6%，顯著高于行業平均水平，位居申萬汽車零部件行業前列，

新能源汽車行業高景氣，助力企業騰飛

近年來，隨著新能源汽車與電池儲能行業的爆發式增長，浙江榮泰新能源汽車熱失控防護絕緣件產品為公司貢獻了大部分收入，實現了業績騰飛。2020年至2022年，公司分別實現營收3.65億元、5.22億元與6.67億元；同期歸母凈利潤分別為0.29億元、1.04億元與1.34億元。

在公司產品結構中，新能源汽車熱失控防護絕緣件2020年至2022年間階梯式增長，比重由32.51%躍升至70.43%。公司在新能源汽車領域的主要客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃、上汽、一汽、寧德時代(300750)等，公司前五大客戶均為全球頂尖的新能源汽車企業和動力電池供應商，核心客戶的行業地位決定了公司的市場地位，公司作為客戶的核心供應商，受益于新能源汽車行業的高景氣。

除這之外，公司在小家電及電線電纜行業的主要客戶包括美的、松下及全球電線電纜龍頭耐克森等眾多知名制造商。

加速布局建設海外機構鞏固和拓展海外市場

報告期間，公司的海外銷售收入持續增長。公司加速布局海外分支機構，2022年底新設了全資子公司新加坡榮泰負責海外銷售渠道的開拓、全資子公司越南榮泰作為海外生產基地負責就近響應客戶需求；同時，也在德國設立倉儲基地。

鑒于浙江榮泰的行業競爭力和前景，東興證券研報認為，浙江榮泰主要有四大優勢：交互式研發，與龍頭客戶為伍；海外收入占比高，盡享新能源高增速紅利；深耕云母衍生品，細分領域高筑技術壁壘；產能連擴，規模效應凸顯。

（文章來源：證券時報）

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