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本期投資提示：

海內外教育、科技企業密布局AI 教育。國內，學而思自研以數學領域的解題和講題算法為核心的大模型MathGPT，學而思學習機近期上線一款“AI 助手”，5 月11 日開啟內測。科大訊飛發布訊飛星火認知大模型，賦能教育、辦公、汽車、數字員工領域，推出搭載大模型的AI 學習機T20 系列。

海外，ChatGPT 在教育領域的應用包括語言學習（如：多鄰國，OpenAI 投資的Speak）、教輔軟件（如：Khanmigo）等。AI 教育有望實現邊際成本較低的個性化一對一教學輔導或輔助服務。

AI+教育是教育信息化的深度發展。國內從事教育信息化的有三類公司：1）出版地方國企：主營當地教材教輔出版發行業務，具備公立學校渠道積累深厚、內容資源儲備豐富的優勢；推出面向C 端和B端的智慧教學產品。2） 教育信息化類公司：多面向學校提供教育軟硬件，具有較強的產品部署能力，前期也積累了一定的渠道資源。3）教培類公司：具備一定的教育教研內容積累，有研發技術人員儲備，產品化能力強，但主要聚焦在課外教育市場。

出版公司智慧教育布局案例：鳳凰傳媒與股東中移動合作探索智慧教育，旗下學科網有理化生仿真、閱卷功能、集成AI 學科個性化服務報告等功能，南方傳媒推出：1）粵教聽說，面向中小學用戶提供英語、普通話發音糾正及其他付費增值服務；2）花城藝測：面向B 端提供藝考評級等；3）推出粵教翔云在線教育平臺、中南傳媒（整合數字教育資源，打造在線教育產品集群，包括：1）天聞數媒：

提供AI 課堂、AI 測評、AiSchool 智慧校園、AiCloud 教育云等服務；2）貝殼網，及3）中南迅智等，浙版傳媒（打造浙教云智慧教育服務平臺；教育集團旗下青云在線公司與浙江移動合作，2022年中標中國移動（成都）和教育名師課程資源項目，2023 年重點將此平臺內容拓展其他省份）。其他地方出版集團多擁有教輔教材自有版權，都在智慧教育方向上有所布局。出版央國企經營穩健，其中地方出版集團穩定分紅，多估值不到20x。

投資分析意見：海內外AI 教育不斷有新進展，AI+教育國內落地仍在早期階段，產品落地和推廣需關注各類公司在產品創新上的能力以及渠道能力，同時需要關注政策對AI 教育產品商業化的合規性要求的逐步明確。展望未來，地方出版集團憑借教輔教材版權、渠道優勢，有望率先落地產品并推廣。

重點關注鳳凰傳媒、南方傳媒、中南傳媒、浙版傳媒，關注皖新傳媒（皖新智慧教育平臺，皖新校園智慧閱讀解決方案等）。此外，看好出版央企中國科傳（擁有豐富的專業期刊、論文數據庫），中國出版（古籍、社科類圖書和數據庫），中信出版（大眾圖書龍頭，啟動“AIGC 數智化出版項目”）。

風險提示：出版公司未能及時應對AIGC 產業變革，從而在競爭中處于不利地位的風險。海內外AI教育相關應用商業化進展不及預期風險。國內相關政策對AI 教育產品有商業化限制的風險。

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