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本報告導(dǎo)讀：

擬與中望軟件等共同出資設(shè)立合資公司，開展交通市政領(lǐng)域BIM軟件研發(fā)和三維正向設(shè)計工具的開發(fā)及市場化工作。22 年凈利增26%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流增200%。

投資要點：

維持增持。業(yè)績超預(yù)期，上調(diào)預(yù)測2023-24 年EPS 至0.53/0.61 元(原0.45/0.48 元)增14/13%，預(yù)測2025 年EPS 為0.68 元增12%。維持目標價8.13 元，對應(yīng)2023 年15.2 倍PE。

22 年凈利增26%超預(yù)期，經(jīng)營凈現(xiàn)金流增200%。(1)22 年營收52 億增2%(單季度Q1-4 同比2/-1/7/1%)，歸母凈利5.9 億增26%(單季度Q1-4 同比26/11/-1/48%)。(2)毛利率37.03%(-1.24pct)，凈利率11.36%(+2.14pct)有所提升主要由于財務(wù)費用率-1.71%(-3.36pct)大幅下降，加權(quán)ROE7.48%(-0.63pct)。(3)經(jīng)營凈現(xiàn)金流2.6 億(+200%)，計提減值4.2 億(+3%)。

推動在廣州的屬地化建設(shè)，雙碳研究與產(chǎn)業(yè)布局取得突破。(1)22年10月收購惠和檢測70%股權(quán)，推動在廣州的屬地化建設(shè)，22 年凈利潤1063 萬完成業(yè)績承諾目標。(2)22 年集團在江蘇市場實現(xiàn)逆勢增長，市場占有率顯著提升；海外子公司EPTISA 實現(xiàn)業(yè)務(wù)承接額同比大幅增長，經(jīng)營狀況明顯改善。(3)投資了綠配網(wǎng)絡(luò)，以“新能源運力數(shù)字化+光儲充能源數(shù)字化”兩翼協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略為引領(lǐng)，致力于打造新能源城配物流的綠電專網(wǎng)。

擬與中望軟件等共同出資設(shè)立合資公司開展BIM軟件研發(fā)等。(1)23年3月28 日公告擬與中望軟件、胡彥卿共同出資設(shè)立合資公司，開展交通市政領(lǐng)域BIM 軟件研發(fā)和三維正向設(shè)計工具的開發(fā)及市場化工作，擬出資2255 萬占45.1%。(2)集團2023 年重點工作包括提升江蘇、粵港澳大灣區(qū)市場占有率，基于產(chǎn)業(yè)公司推進智慧交通產(chǎn)品新業(yè)務(wù)創(chuàng)新突破等。

風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，基建投資低于預(yù)期等。

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