之前走紅市場的賽道投資就像直達山頂的觀光電梯，在行業景氣度的加持下，基金經理們只需跑上兩步，搭乘電梯上去，就能統攬貝塔和阿爾法。但時至今日，容易走的路沒有那么好找了。面對充滿艱辛和不確定風險的新線路，基金經理在想什么？興證全球品質甄選混合基金擬任基金經理葉峰告訴上海證券報記者，有信心開啟一段新的投資旅程。

市場低迷期是最好的買點

(資料圖片僅供參考)

“每一個底部都令人懷念，因為大多數人不知道自己身處其中。”葉峰表示。

進入下半年，市場延續震蕩調整格局。在此背景下，基金發行市場陷入冰點。東方財富Choice統計數據顯示，以認購起始日為口徑，7月公募基金發行總份額為億份，創近5年新低。此外，截至6月30日，反映A股整體表現的萬得全A指數風險溢價率為%，處于歷史10年74%分位；A股主要股指的滾動市盈率均居歷史10年50%分位點以內，顯示市場整體估值處于歷史中位數以下。

前瞻的基金管理人，往往有著逆向投資的勇氣。7月，多家基金公司下調主動權益類基金費率，興證全球是首批下調費率的公司之一。而興證全球品質甄選作為公司降費后的首只權益類新基金，無論是公司還是市場都對其寄予了很大的希望。

堅守價值擁抱變化

霍華德·馬克斯曾說，當初的好日子為今天的下跌埋下了伏筆。同理，今天的挫敗也為未來的成功奠定基礎。在充滿不確定因素的市場環境下，如何走出一條新路？

“我不應該把未來走勢寄托在不可預期的一些利好因素上。市場總是不確定的，作為基金經理你不能干等著下‘黃金雨’，而是在充滿不確定因素的未來中找出相對好的東西，然后在合適的時點合適價位進行布局。”葉峰表示。

葉峰將自己的投資方法論總結為堅守價值、擁抱變化，落在當下環境，可以理解為以靈活的方式，做更實際的投資。

“我的投資框架里有兩部分資產，一部分資產是長期堅守的價值型股票，占10%至20%的倉位；另一部分資產是反映產業發展趨勢機會的股票，以深度研究獲取超額收益。”葉峰解讀道，“以AI為例，去年年底今年年初我們就明顯感知到一輪產業趨勢即將到來。”

有別于賽道投資，葉峰更希望以一種相對平衡的方式管理組合。“在市場上行時適當提升集中度，強調進攻；在結構性行情中，則有所側重，挖掘超額收益；在不確定性強的市場環境中，分散持有，強調風險管理。同時積極靈活應用大宗交易、大折扣定增以及可轉債等各類工具，捕捉高性價比的投資機會。”葉峰表示，構建這樣的組合是為了提升持有人的體驗。

既要傳承有序又要走自己的路

作為興證全球基金自主培養的優秀基金經理，葉峰的研究從TMT起步，之后在投資實戰中逐步拓寬至消費、制造、周期等領域。

從傅鵬博到董承非，再到謝治宇，興證全球在主動權益投資領域有著“以老帶新”的傳統，并傳承有序。但作為新一代基金經理，站在前輩的肩膀上，走出一條屬于自己的路才是應有之義。對此，葉峰有著清晰的思考。

“他們告訴我，他們是怎么一路走來的，要往什么地方去。我也明白我從什么地方來的，要往什么地方去。我要形成自己的風格，而不是復制任何一個人。”葉峰表示。

葉峰告訴記者：“落實到投資上，我認為，我需要做的事情是更長期、更深入地研究和跟蹤這些公司。時間是一個很有意思的東西，它能夠去蕪存精，留下真正有價值的東西。借助時間和研究的力量，我們能將手里的公司看得更清楚，更精準地定價，做得更好。”

“都說時勢造英雄，其實離開了英雄的時勢可能也沒什么意思。做投資最好的時點或許就在當下，讓我們從現在做起。”葉峰說。

（文章來源：上海證券報）

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