基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托也叫政信類信托,是指信托公司與地方政府的平臺公司開展合作,信托資金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等領(lǐng)域的建設(shè)。

我們說的政信類信托是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的一種。基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托,是指資金投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信托,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)包括基礎(chǔ)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施兩部分。因基礎(chǔ)設(shè)施類項目要遠遠多過基礎(chǔ)工業(yè)類項目,因此基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托又被叫作基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類信托,簡稱“基建信托”。又因所涉項目多為政府項目,其參與實體基本為地方國企或融資平臺,還款來源主要為政府償還債務(wù),相當(dāng)于有政府信用的隱形背書,又被稱為“政信合作”類信托。

政信項目是否優(yōu)質(zhì),看四點:區(qū)域情況、政府財政、融資主體、增信措施。

一:區(qū)域情況

判斷一個地區(qū)的情況是否良好,除了經(jīng)濟水平、收入水平、財政情況外,還應(yīng)該看這個地區(qū)的市場成熟度、地理位置、發(fā)展前景等。建議普通投資者優(yōu)選經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域,如長三角、珠三角等,再選經(jīng)濟水平較強的一二線城市、百強縣等。

當(dāng)然,三四線城市、非百強縣也不乏優(yōu)質(zhì)、可靠的項目,但需要專業(yè)的研究機構(gòu)嚴(yán)格篩選,把控風(fēng)險。

二:政府財政

作為政信類信托的主要擔(dān)保方和還款方,當(dāng)?shù)卣呢斦闆r非常重要。投資者可通過各地方政府、財政局、統(tǒng)計局官網(wǎng)查詢各地方政府財政情況。主要從以下幾方面判斷地方政府實力。

(1)行政級別。在其他條件大致相同的情況下,行政級別越高,償債能力越強、風(fēng)險越小。同等條件下,東部城市總體比中西部城市實力強。

(2)政府收入。財政收入的絕對量是政府財政實力的體現(xiàn),其次還需要關(guān)注財政收入的同比增長情況,如果同比增長低于國家的GDP增長速度,說明當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展勢頭不佳,過度依賴產(chǎn)能過?；蛘呦滦汹厔莸男袠I(yè),可能會影響未來債務(wù)的履約能力。

(3)政府債務(wù)。包括顯性債務(wù)(直接負(fù)有償還責(zé)任的)和隱性債務(wù)(擔(dān)保責(zé)任等)。

三:融資主體

融資主體是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托最重要的參與方,也是主要還款主體,其背景、資質(zhì)、實力、市場關(guān)系、發(fā)展情況等都需要重點關(guān)注。主要從正面、側(cè)面兩個角度判斷。正面主要看融資方的背景、項目信息、企業(yè)財務(wù)信息、是否發(fā)債主體等。側(cè)面主要考察融資方銀行信貸狀況、信托業(yè)務(wù)狀況、小型私募融資狀況等。

四:增信措施

政信類項目的擔(dān)保措施一般包括發(fā)債主體提供連帶責(zé)任保證、實物抵押和應(yīng)收賬款質(zhì)押。

1:保證擔(dān)保方面,必須要求實質(zhì)性擔(dān)保,即擔(dān)保公司的綜合實力要足以覆蓋項目風(fēng)險。

2:土地抵押方面,由于政信類信托產(chǎn)品的融資主體多為當(dāng)?shù)卣聦賴?因此土地儲備較為豐富,用土地使用權(quán)作為抵押是政信類信托常見的風(fēng)控措施。

3:應(yīng)收賬款質(zhì)押方面,被質(zhì)押的應(yīng)收賬款一般為融資方承接政府項目所產(chǎn)生的政府欠款,目前的政信類信托產(chǎn)品多為此類。

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標(biāo)簽： 政信項目